Coberturas cambiarias aún no se han estrenado

Carolina Acuña Durán
cacuna@prensalibre.co.cr

El hecho de que desde junio del año pasado la Bolsa Nacional de Valores (BNV) comenzó a ofrecer coberturas cambiarias para protegerse del riesgo ante una devaluación o apreciación de la moneda nacional frente a un sistema cambiario de bandas, aún no ha tenido impacto en el mercado nacional, donde según detalla la BNV, no se ha negociado ninguna cobertura.

La cobertura que se ofrece es un acuerdo entre los participantes de recibir o pagar las transacciones a un tipo de cambio en un futuro, fijado en una fecha previa. La idea es que los exportadores, quienes reciben pagos en dólares pero tienen gastos en colones, o los importadores, quienes viven la situación inversa, puedan protegerse ante cambios abruptos de precio de la divisa norteamericana.

Ahora el instrumento podría tener un poco más de posibilidades tras la reciente decisión del Banco Central de Costa Rica (BCCR) de mantener el tipo de cambio de compra de intervención fijo y el de venta elevando a 11 centavos diarios, lo que aumenta el ancho de banda que el sector económico estaba vaticinando para 2007.

Según el director de la División
Económica del BCCR, Jorge Madrigal, para el desarrollo de ese instrumento hay dos factores relacionados con el tema de la banda que se deben tomar en cuenta: la volatilidad que puede tener el tipo de cambio y las expectativas de la gente.

Según el gerente del puesto de Bolsa de Aldesa, Andrés Víquez, el hecho de que no se hayan contratado este tipo de coberturas se afianza en que el tipo de cambio no ha tenido volatilidad y eso hace que los participantes de la economía no perciban mayores niveles de riesgo, eso sumado a un entorno donde existe una fuerte entrada de dólares al país.

Víquez explicó que esa expectativa de poca volatilidad se vió reforzada tras la decisión del BCCR de mantener el piso de la banda constante, hasta donde llegó una avalancha de inversionistas a comprar títulos en colones.

Madrigal por su parte explica que este comportamiento del mercado y de las bandas es parte de lo que el Ente Emisor tenía previsto ya que el esquema de migración de minidevaluaciones a un sistema de bandas y luego una flotación administrada, es gradual porque entre más amplia la banda se hace más ruido a la economía y el riesgo allí puede restar competitividad a los exportadores, un sector importante en la economía nacional.

El Director de División recordó que tenemos 22 años de mini devaluaciones por lo que el cambio no puede ser de golpe, pero como lo han hecho si las condiciones lo exigen, habría que darle más amplitud a la banda.

Según proyecciones del Central con el nuevo esquema de deslizamiento de la banda (¢0,11 diarios el techo) al final de 2007 se tendrá un 9% de amplitud, mientras el 17 de octubre de 2006 se inició con un 3%. Ese ya sería un margen bastante más rentable para un mercado de coberturas.