Rentabilidad anual de fondos de pensiones cae 25 puntos

• Operadores persisten en bonos de estabilización monetaria y títulos

María Siu Lanzas
msiu@prensalibre.co.cr

Si se analizan las cifras por administrador de fondos se obtienen bajas de entre seis y 60 puntos, con excepción de la del Seguro Social y Popular Pensiones.

Si se analizan las cifras por administrador de fondo, se obtienen bajas de entre seis y 60 puntos, con excepción de la operadora del Seguro Social, que más bien ganó nueve puntos y Popular Pensiones, que mantuvo su nivel.

La variabilidad de los resultados obedece a las diferencias de composición de las carteras de inversión y son producto de la gestión de los operadores, de acuerdo con la Supen.

La rentabilidad anual refleja el rendimiento generado por los distintos fondos de pensiones en los últimos 12 meses, es decir, compara agosto del año anterior con el mismo mes de 2007.

La reducción de la rentabilidad en colones se explica, fundamentalmente, por la caída en el precio de los títulos de propiedad y de los bonos de estabilización monetaria, en particular aquellos con menor plazo de vencimiento.

“De los instrumentos apuntados, los que tuvieron mayor variación de precio fueron los BEM y TP, con vencimientos entre 2007 y 2008, y la serie al 30 de setiembre de 2009. Estos títulos representaron el 13% de la cartera del Régimen Obligatorio de Pensiones”, dice el documento.

El mismo informe indica que las inversiones de este régimen se concentraron un 62% en títulos del Ministerio de Hacienda y del Banco Central de Costa Rica (BCCR), mientras que los saldos colocados en instituciones financieras y emisores externos representaron el 14% y el 13%, respectivamente. Por su parte, la participación de los fondos de inversión bajó en un punto porcentual.

Al cierre de agosto, el Régimen Obligatorio de Pensiones estaba compuesto por $1.300 millones de inversiones y $44 millones de disponibilidades, de ahí la importancia de que las operadoras de pensiones realicen una colocación adecuada.

En comparación con agosto de 2006, aumentó en ocho puntos porcentuales la participación de las inversiones en instrumentos de emisores extranjeros dentro del total del régimen. Esto va en detrimento con el saldo invertido en el Gobierno y el Central.

Cabe destacar que el Fondo de Capitalización Laboral (FCL) y el voluntario también tuvieron una reducción en su rentabilidad anual, de 20 puntos y 52 puntos, respectivamente.

El informe enfatiza que los fondos administrados por las operadoras no son de corto plazo, de manera que lo más importante es observar la rentabilidad histórica, ya que permite una perspectiva de más largo plazo.

Con respecto a la rentabilidad real, debe destacarse el efecto de la desaceleración en el ritmo de crecimiento de los precios internos, que ha llevado a pasar de tasas interanuales de inflación cercanas al 13% en el primer trimestre de 2006, a niveles del orden del 9% en el presente año, lo que consecuentemente lleva a un ajuste de los niveles de tasas nominales, dice la Supen.

La rentabilidad anual real de los fondos en colones en agosto de este año se situó en niveles superiores a los observados meses atrás, específicamente en 119 puntos básicos para el Régimen Obligatorio.

Por otra parte, los primeros dos meses del año la rentabilidad real neta de comisiones del Régimen Obligatorio de Pensiones creció, pues la rentabilidad nominal subió y se redujo el ritmo de crecimiento de los precios internos.

Al finalizar agosto de 2007, la rentabilidad neta de comisiones del mismo régimen se ubicó entre un 5,5% y un 8,1%. Sin embargo, el promedio para el conjunto de operadoras fue del 6,2%.

La volatilidad se ubicó entre un 1,3% y un 4,1%, y al igual que en meses anteriores, la operadora que se situó en el nivel máximo de variabilidad fue la de la Caja de Seguro Social.