BCCR recorta tasa a corto plazo para controlar la inflación

• Ente confía en que bancos tendrán menor capacidad crediticia

María Siu Lanzas
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Foto: Pablo Montiel

El presidente del Banco Central, Francisco de Paula Gutiérrez, dijo que la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de reducir las tasas, cambió las reglas del juego para el ente emisor y que se está tomando la decisión más favorable.

El Presidente del BCCR, Francisco de Paula Gutiérrez, manifestó ayer durante la presentación del Programa Monetario, que la Junta Directiva del ente emisor bajó la tasa a corto plazo de un 6,0% a un 3,25%, lo cual tendrá un impacto indirecto sobre la tasa básica pasiva, según los economistas.

Con la baja en la tasa a corto plazo, el BCCR busca desincentivar la entrada de capital especulativo, que también se traduce en una presión inflacionaria, al igual que el incentivo al consumo. Para Gutiérrez, había un premio muy alto para las inversiones a corto plazo. “Lo que queremos eliminar es la naturaleza especulativa”, indicó.

No obstante, Gutiérrez considera que las condiciones de la banca en materia crediticia no será tan favorables para este año, por lo cual no habría tanto dinero disponible para préstamos.

“Nosotros no podemos ignorar que las tasas reales negativas incentivan el consumo. La decisión es muy complicada porque hay que escoger entre ver cuál es la cosa menos complicada a más largo plazo. La decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de reducir las tasas, cambió las reglas del juego, el BCCR está tomando la decisión más favorable”, indicó Gutiérrez.

El Presidente del BCCR agregó que los bancos estatales perdieron la facilidad de cambiar los títulos del gobierno por crédito al sector privado. “Eso se redimió porque ya lo gastaron, los bancos tienen movimientos de suficiencia de patrimonio, los movimientos de los bancos ahora tenderán a ser menores”, dijo Gutiérrez.

Si bien, la baja en la tasa de corto plazo pretende quitar presión sobre el tipo de cambio, de manera indirecta el Banco Central está buscando reducir la inflación.

Según el jerarca del ente emisor, el Banco Central de Costa Rica está en un proceso de transición a un esquema de metas de inflación, pero no cuentan con todos los instrumentos.

Gutiérrez dijo que el norte del BCCR sigue siendo una política monetaria basada en metas de inflación y aunque reconoció las limitaciones por factores externos como el incremento en el precio internacional de los granos, así como de los hidrocarburos, el jerarca mantiene una meta del 8% para 2008.

“Estamos viendo dos instrumentos, el tipo de cambio y la tasa de interés. Vamos a reconocer el uso de estos instrumentos, según la coyuntura”, dijo Gutiérrez, quien agregó que el BCCR no hace proyecciones sobre el comportamiento del tipo de cambio.

No obstante, otro de los acuerdos de la Junta Directiva del Central, aparte de aprobar la baja en la tasa a corto plazo y el Programa Monetario, fue mantener los parámetros de la banda cambiaria.

El gerente del BCCR, Roy González, señaló que mientras no se modifique el parámetro de la banda, no sería factible que el dólar llegue a alcanzar un precio de ¢450, por dólar, como alertan algunos economistas.

“Este es un año de incertidumbre porque no sabemos cómo va a repercutir la crisis estadounidense en la inversión extranjera, las exportaciones y el turismo. Creo que de darse un cambio es más fácil que el dólar se coloque hacia el alza que hacia la baja”, indicó González, quien también reconoció que la tasa de interés básica pasiva podría bajar en las próximas semanas.

Por otra parte, Gutiérrez enfatizó en que está interesado en consolidar los factores de expansión monetaria de largo plazo, más que los
instrumentos de demanda. “Sabemos que cualquier decisión tiene un impacto desfavorable sobre la inflación”, añadió.

Para este año la inflación se moverá en un margen de error, menos y más, es decir la meta para el Índice de Precios al Consumidor, es de un 8%, pero podría ser un punto más o menos, según un nuevo modelo ideado por el Banco Central. Esto significa que podría cerrar en un 7% o en un 9%.

Según el economista Esteban Batalla, la medida es importante, ya que podría dar una mayor credibilidad a la meta del BCCR. En caso de que haya mayor incertidumbre la presión inflacionaria aumentaría.

Por su parte el analista económico del Grupo Financiero Aldesa, Fernando Estrada, no concuerda con el Presidente del Banco Central en que los bancos tendrían menor capacidad de prestar.

“Al bajar la tasa a corto plazo, los bancos van a captar a una tasa más baja y van a colocar el crédito a una más alta, además se va a reducir el costo del fondeo”, dijo Estrada, quien agregó que la tasa básica pasiva llegará a colocarse en un 4,75% o al menos por debajo de un 5% y que los encajes legales para los bancos aumentarán a un 20% ó 15%.

Al igual que Batalla, el economista Estrada considera que es muy difícil que el BCCR alcancé la meta de inflación de un 8%, dados los choques externos y alza en los precios internacionales de materias primas, granos e hidrocarburos.

“El gobierno está gastando a tasas más elevadas, este va a ser un año de prueba para el Ministro de Hacienda, porque se va a demostrar si el resultado obtenido en 2007 es producto de una política prudente o de factores estacionales, esperamos una política más conservadora de su parte”, señaló Estrada.

Para el economista Alberto Franco, en los próximos días el Banco Central debería puntualizar mejor cuáles son las acciones que va a ejecutar para alcanzar las metas del Programa Monetario, incluyendo la inflación.

Franco interpreta la baja en las tasas de corto plazo, como una guerra contra el capital especulativo, pues ha sido una fuente importante de presión inflacionaria. “Creo que es una importante señala, que envía el banco en relación con el futuro de las tasas de interés pasiva a mayores plazos”, dijo el economista.

“Sabemos que cualquier decisión tiene un impacto desfavorable sobre la inflación”, Francisco de Paula, presidente del Banco Central.

El Banco Central de Costa Rica proyecta que el déficit de cuenta corriente y comercial tendrán un aumento el próximo año, debido a la desaceleración de la economía estadounidense, que reduciría la inversión extranjera y las exportaciones. (Cifras en porcentajes, déficit se refieren a la corelación con respecto al Producto Interno Bruto e Inversión Extranjera en millones de dólares)