BCCR reconoce inconsistencias en política monetaria

• Gutiérrez argumenta que son condiciones temporales

María Siu Lanzas
msiu@prensalibre.co.cr
Foto: Pablo Montiel

El presidente del BCCR, Francisco de Paula Gutiérrez, dijo que las inconsistencias son temporales y que obedecen a cambios en el entorno internacional, especialmente en la economía estadounidense

Gutiérrez dijo ayer en un seminario organizado por la Academia de Centroamérica que las inconsistencias son temporales y que obedecen a cambios en el entorno internacional, especialmente en la economía estadounidense.

De acuerdo con la autoridad monetaria, el bajo nivel de la tasa básica pasiva es una de esas inconsistencias temporales. El Presidente del Banco Central fue claro en que la autoridad monetaria tomó una decisión en enero, que fue alejar el ingreso de capital especulativo, para lo cual se está utilizando la baja en las tasas de interés.

No obstante, Gutiérrez reiteró que hay que tener cuidado porque las tasas reales negativas no son sostenibles en el tiempo. “Si la gente llega a pensar que esas tasas son permanentes se pueden generar condiciones de endeudamiento muy complicadas”, añadió el jerarca, quien advirtió que la baja se revertirá.

El alza se dará cuando la economía alcance el punto de equilibrio. Si bien Gutiérrez no menciona la fecha en que esto podría pasar, el BCCR mantiene la esperanza de que entre 2009 y 2010 el país tendrá niveles de inflación bajos y estables, lo cual no es compatible con las tasas reales negativas.

El jerarca del ente emisor recalcó que la baja se está dando en la tasa básica pasiva y no tanto en la activa. Esto significa que las personas no están viendo el sentido de ahorrar y más bien tienen un aliciente para comprar.

Consultado acerca de si el BCCR podría ser el responsable de la expansión del crédito y de una eventual burbuja financiera, Gutiérrez respondió que hay un reducido espacio de acción para la política monetaria.

“El banco entiende que el esquema de tasas de interés puede incentivar a la gente a consumir más, estamos llamando la atención a la reflexión, lo que estamos diciendo a la gente es que tenga cuidado porque no es una condición permanente, sabemos que es una cosa temporal, vamos a ver tasas reales positivas”, apuntó Gutiérrez.

Al preguntarle si las tasas se mantendrían este año en un orden de entre un 5% y un 4%, Gutiérrez prefirió no referirse, argumentando que las expectativas en la economía son muy volátiles. “Hay que ver cómo avanzamos en el tiempo. Va a depender del movimiento del mercado”, agregó.

Aunque el camino sea lento, el presidente del Central, Francisco de Paula Gutiérrez, reafirmó que la meta del ente emisor es consolidar el esquema de metas de inflación. “La política monetaria no actúa con la celeridad que uno esperaría”, señaló.

Insistió en que la reforma cambiaria solo es parte del diseño integral del esquema de metas de inflación. Asimismo, el jerarca explicó que el control de la liquidez y la administración del riesgo cambiario son dos los procesos en que hay que avanzar para llegar a la flotación administrada.

A través de la flotación administrada, el BCCR tendría el derecho de intervenir en el mercado cambiario cuando así lo considere pertinente. Las reglas del juego aún no están claras.

Gutiérrez mostró casos de economías latinoamericanas como Chile y Colombia, en los que tardaron diez y cinco años para llegar a la meta. La autoridad monetaria reiteró que parte del riesgo cambiario se ha trasladado al mercado y que así se mantendrá.

En ese sentido, el BCCR está ampliando los instrumentos de cobertura cambiaria con un nuevo reglamento, tal como lo había adelantado LA PRENSA LIBRE desde principios de marzo.

El jerarca del ente emisor demostró con cifras que los países latinoamericanos, que han elegido la transición cambiaria, no lograron bajar los niveles de inflación de la noche a la mañana. “Estoy claro en que ustedes quieren que les diga cuándo se van a quitar las bandas cambiarias, pero no se lo puedo decir. Estamos actuando y trabajando fuertemente en temas de ordenamiento de gestión de liquidez”, dijo Gutiérrez.

Precisamente el exceso de liquidez, las expectativas del sector económico, las pérdidas del BCCR, la intervención en el mercado de divisas y la falta de una mayor independencia son algunos de los factores internos que dificultan alcanzar la meta de inflación, según Gutiérrez. En el mercado internacional se encuentra el alza en los precios internacionales del petróleo y algunos alimentos, así como la búsqueda de mercados latinoamericanos para la inyección del capital especulativo.

Gutiérrez reconoció que la compra de dólares ha sido relativamente alta este año y que el BCCR está viendo presiones fuertes de apreciación. La colonización y el cambio de posición propia de los bancos comerciales son dos de los factores a los que Gutiérrez atribuye dicha condición.

Asimismo, el jerarca de la autoridad monetaria manifestó que ve riesgoso manipular el tipo de cambio para ejercer un control sobre la inflación en este momento.

María Siu Lanzas
msiu@prensalibre.co.cr
Foto: Pablo Montiel

El Director de la Unidad de Riesgo de Cammb, el Presidente de la Academia de Centroamérica y dos ex presidentes del BCCR llamaron la atención por las consecuencias de los cambios en la economía costarricense.

Otro de los cuestionamientos de Bolaños es el rápido crecimiento en el crédito a un ritmo del 50% anual. “Yo me pregunto si algunos banqueros estarán haciendo el cálculo para que los deudores les puedan pagar?”, replicó.

Asimismo, Bolaños manifestó que hay empresarios que están interesados en tomar negocios en los que no existe ninguna experiencia debido a las tasas reales negativas.

Por su parte el director de la Unidad de Riesgo de Cammb, Juan Muñoz, manifestó que está es la situación económica más difícil que se ha presentado en el país desde los años ochenta.

La tesis de Muñoz es que Costa Rica debería ir camino a la dolarización, especialmente cuando se vive en un país que no ha logrado bajar la inflación de un 10% en más de 30 años.

“Costa Rica está en el puesto 28 de inflaciones más altas en la lista del Fondo Monetario Internacional, es decir que por debajo de ella están 150 países, todos ellos con presiones por los precios internacionales del petróleo y alimentos, ¿por qué a nosotros nos ha impactado tanto?”, replicó Muñoz.

Las incertidumbres que envuelven al mercado costarricense también fueron cuestionadas por Muñoz, quién considera que estas hacen perder credibilidad al Banco Central.

Asimismo, Muñoz cuestionó que el BCCR hable en algunas oportunidades de una sequedad de dólares en el mercado cuando tiene niveles de reservas en moneda extranjera tan altos.

En el caso del ex presidente del BCCR y economista, Jorge Guardia, el principal temor es que los bajos rendimientos en las pensiones ante las tasas reales negativas generen importantes consecuencias económicas, sociales y políticas.

“Las Operadoras de Pensiones Complementarias están habitando en el corto plazo y va en contra de la naturaleza de esos fondos”, comentó.

Guardia también considera que hay que ponerle mucho ojo a los tiempos de transición hacia la flotación administrada y los efectos que la espera producirá en la economía costarricense.

Asimismo, Guardia advirtió que hay que reajustar las tasas de interés para que la economía no se recaliente. Para el ex presidente del ente emisor, actualmente hay un conflicto entre los objetivos económicos del BCCR.