Central se queda sin espacios y política monetaria se llena de signos de pregunta

• Cómo activar la producción es la clave de cara a un escenario recesivo

María Siu Lanzas / Reinaldo Lewis P.

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Fotos: Luis Morales

El presidente del Banco Central de Costa Rica, Francisco de Paula Gutiérrez, dijo ayer a un equipo de LA PRENSA LIBRE, encabezado por el subdirector del periódico, Reinaldo Lewis, que no puede obligar a las empresas a invertir para evitar el desempleo.

Uno de los principales desafíos, sin embargo, es que Gutiérrez no encuentra espacios de acción en la política monetaria, que se complementen con el ajuste fiscal.

-¿Cómo le fue ayer? (Lunes en la reunión en Casa Presidencial).

-Yo planteaba ayer que por qué la discusión se centró en el encaje mínimo legal y no en la liquidez. Me parece que hay que hacer diagnósticos, entonces habría que ver si existen realmente problemas de liquidez; los bancos dicen que no hay demanda de crédito, los empresarios dicen que el crédito se ha encarecido.

“Hay que encontrar el problema para encontrar la solución y estas conversaciones son para eso”.

- ¿Se está quedando solo?.

- Yo creo que hay dos retos. El primero es tomar acciones para que no se debilite el sector financiero y si se modifica la normativa prudencial se puede debilitar el sector financiero. El segundo es que no sabemos cuánto va a durar la crisis.

“La situación se puede extender al nivel internacional por 15 meses más, entonces ¿por qué tomar decisiones para resolver problemas de dos o tres meses, no podemos enfocarnos solo en acciones de corto plazo?”.

-¿Cómo se va a desentrabar la cosa?.

-La pregunta es cómo se va a estimular la demanda en un país de apertura… Hay un entrabamiento de la demanda externa.

-Pero si hay un entrabamiento de la demanda externa se entraba la demanda interna….

-Correcto.

-¿Entonces cómo hacer para reactivar la economía?

-Bueno, ahí es donde nosotros hemos dicho que vemos menos espacio en la política monetaria, que en la política fiscal.

-¿Pero el Ministro de Hacienda ha dicho lo contrario?.

-Bueno él (Guillermo Zúñiga) lo que dice es que la política fiscal tampoco tiene un enorme espacio, pero él está aceptando….

-No, pero en la última Conferencia de Prensa lo que él (Guillermo Zúñiga) dijo es que el Banco Central tenía que poner las barbas en remojo y ver si había más espacio en la política monetaria. .

-Nosotros hemos estado conversando sobre este tema y los espacios yo no los veo. La política monetaria en Costa Rica tiene una limitación importante y contrario a lo que han dicho algunos analistas no es la tasa de inflación, sino que es más la situación externa.

-Pero, la tasa de inflación es importantísima porque aunque se controle la inflación en el futuro, la inflación de hoy queda ahí….

-Yo no quiero disminuir la importancia de la tasa de inflación; lo que quiero decir es que no hay factores muy fuertes para que se tienda a expandir. Esperamos una tasa más baja para este año y ya lo estamos viendo. La restricción uno la podría ver más en el sector externo de la economía.

“El año pasado tuvimos un déficit muy alto. Fue prácticamente un 9% del Producto Interno Bruto (PIB). Eso es muy bonito si tuviéramos ingresos por inversión extranjera directa de un 9% o un 10% del PIB, pero sabemos que la inversión está a un nivel mucho menor. Entonces el país no puede
tener un desequilibrio de esa naturaleza.

“Afortunadamente parte de ese desequilibrio, fue causado por los altos precios del petróleo, entonces si uno le pone a lo mismo que importamos el año pasado los precios del petróleo de hoy, entonces tendríamos un déficit de un 6% o 5,8%”.

-¿Pero entonces para dónde agarramos si no hay espacio fiscal y no hay espacio monetario?.

-Lo que quiero señalar es que ahí tenemos un respiro por la baja en los precios del petróleo. Póngale que sean $1.000 millones menos en factura petrolera este año. El año pasado fueron como $2.100 millones y para este año serían $1.200 millones; son $900 millones menos en factura petrolera; son tres puntos menos del PIB.

“Entonces el déficit de 9% se nos hizo un déficit de 6%. Estamos arrancado el año con déficit de 6%. Ese déficit se va a afectar porque las exportaciones van a ser menores y el turismo va a ser menor, entonces el país tiene que hacer algún ajuste desde el punto de vista del resto de las importaciones, ya no petroleras para adecuarlo a esas menores exportaciones y ese menor turismo.

“Ahora, buena parte de lo que caen las exportaciones caen las importaciones porque una parte del componente de las exportaciones es importado, pero hay no veo yo un gran espacio para decir pongamos a circular una gran cantidad de colones”.

-Don Francisco no es su responsabilidad, estamos claros. Pero si usted lo dice seguramente tendrá un análisis: ¿dónde está entonces el espacio en la parte fiscal?.

-El espacio fiscal lo está señalando muy claramente el Ministro (Guillermo Zúñiga) al decir que el año pasado tuvimos un equilibrio en las cuentas fiscales, y ahora tenemos un desequilibrio cercano a tres puntos. Ahí está. ¿Cuán efectivo sea ese espacio fiscal para efecto de la economía?, habrá que ver, pero es un espacio mucho más directo.

“¿Qué está haciendo que el déficit sea mayor?, por un lado, un menor nivel de crecimiento en los ingresos fiscales, pero por otro lado las transferencias del Gobierno a ciertos sectores vulnerables de la economía y la inversión física del Gobierno”.

-¿Cómo hacer entonces si no hay espacio fiscal, ni monetario?.

-Es aprovechar los pocos espacios que tenemos, donde los tengamos. Yo creo que el Ministro de Hacienda tiene razón sobre buscar los espacios monetarios, pero yo no los veo, yo no veo la posibilidad de una política monetaria expansiva.

-¿Entonces nos llevó la trampa?.

-A mí me parece que el tema de recursos externos viene a desentrabar las restricciones. Tirar dinero a la calle si no hay recursos externos que lo apoyen, garantiza una pérdida de reservas importantes. Si nosotros podemos conseguir los recursos externos, podemos aliviar esa restricción interna. La clave en la economía es cómo tener más de ese financiamiento externo.

-¿De quién es la responsabilidad de incentivar al sector productivo? Porque nosotros no podemos decirle a un productor de piña que ahora siembre frijoles… .

-Yo creo que somos todos, cada uno en su campo. Porque por más que sembremos piña, no vamos a comernos toda la piña. Por dicha ese sector no está viendo problemas, pero hay ciertas producciones que se van a afectar.

“Los bancos se preguntan ¿por qué no nos está llegando demanda? y los empresarios dicen que hay restricciones. Yo lo que he concluido es que no hay una restricción de liquidez, pero la liquidez es muy variable”.

-¿Usted siente que el presidente Óscar Arias le está dando libertad al Banco Central para actuar?.

-El presidente Arias siempre ha respetado las decisiones que el Banco Central ha tomado, pero tampoco es que el banco tenga licencia para hacer lo que le venga en gana. Si se trata de temas nacionales lo conversamos.

-¿Está totalmente seguro de lo que está haciendo?.

-Estamos actuando en la forma más efectiva que se pueda hacer. Eso no significa que yo pueda estar ciento por ciento seguro, pero con la información que tenemos, hemos tomado decisiones. Yo veo que dicen: bajen las tasas de interés. La tasa básica pasiva está en un 12%. La pregunta que uno se hace es: ¿esa es una tasa alta o baja? Cuando comparamos con el año pasado vemos que subió mucho, pero ¿la tasa del año pasado era la correcta o no? Fue históricamente baja.

-Ahora, el aumento en las transferencias no tiene grandes elementos que vayan al sector productivo. Entonces vemos una situación en la cual se afecta menos a sectores vulnerables, pero no se está generando un respiro real. .

-Por un lado, esos recursos que están llegando a los sectores más vulnerables se transforman inmediatamente en demanda interna, es decir, los recursos que llegan del Programa Avancemos aumentan la capacidad de compra de esos grupos.

-Pero aumenta la capacidad de compra para productos básicos...

-Sí, claro.

“Sería muy ambicioso pretender que la crisis no afecte la parte real de la economía cuando el 50% del PIB se destina a las exportaciones.

“Ahí sí no hay espacio de acción de la política interna para poder sacar a ese sector. El tema no es tanto cómo evitamos la crisis, sino cómo manejamos los impactos de la crisis. Me parece que los grupos vulnerables son importantes, porque en los grupos vulnerables la crisis tiene consecuencias que son de más largo plazo que la misma duración de la crisis.

“En otra actividad va a haber un menor nivel de producción, de ingresos durante el año, de utilidades en las empresas, pero una vez que la economía internacional empiece a jalar, nosotros deberíamos empezar a jalar”.

-Pero también si hay un sector de la economía que no es el más vulnerable y empieza a aumentar el desempleo, ese sector se va a convertir en vulnerable.

-Por eso uno de los temas que vamos a tener que ver de un modo relativo es un poco más de espacios de flexibilidad laboral, que la decisión de la empresa no sea o mantenga las condiciones de la empresa al 100% o los despido, sino que pueda haber algunos mecanismos que permitan apalear el impacto.

-Pero la gente no quiere esa flexibilidad, eso ya se está aplicando sin la aprobación del proyecto de Ley que está en la Asamblea Legislativa.

-Ese es un punto que habría que ver, yo prefiero no estar desempleado, si me ponen a escoger entre estar desempleado o no tener un ingreso del 100%…

-Sí, pero los bancos no me van a reducir a la mitad el pago de la cuota. Y eso al final recae en el sector financiero, aumenta la morosidad y el problema se va a hacer aún más grande.

-Yo creo que el aumento de la morosidad va a ser muy difícil no tenerlo. Allí lo importante es ver cuál va a ser la flexibilidad de las instituciones financieras.

-¿Pero puede salirse de control la morosidad?

-No sé. Los bancos dicen que cuando hicieron los préstamos los hicieron con mucho cuidado, y parte de la normativa prudencial es para que no se hicieran préstamos a lo loco. Lo que sucedió en Estados Unidos, que financiaban el 100% de la casa, eso no se vio aquí, en buena parte porque la regulación financiera lo impedía. Que va a haber problemas, sí va a haber problemas.

“Los bancos van a tener que ver los espacios. No es debilitar la suficiencia patrimonial para que se vea que los bancos están bien cuando relajamos los estándares; es tener a los bancos con suficiencia patrimonial sólida para que puedan enfrentar la crisis”.

-A los bancos les puede interesar hacer readecuaciones, pero si la crisis se prolonga es como dejar en ‘stand by’ el problema de pago del crédito sin que se sepa cuál va a ser el resultado después de la crisis”.

-Tendría un bien que vale más que la deuda.

-Otra cosa: el financiamiento que empezaron a dar los organismos internacionales, se acabó. ¿Quién va a poner la capitalización? Los países están fregados.

-Los países desarrollados tienen la capacidad de poner estos recursos, en el caso costarricense, sigue siendo la previsión, de haber tocado las puertas de los organismos internacionales antes. Si uno ve la agenda de préstamos en la Asamblea Legislativa, da cierto espacio de sombrilla. Tenemos préstamos precautorios que nos permitirían reaccionar si necesitamos recursos.

-Alguna gente lo que piensa en la calle es: ¿qué gano yo con ese montón de préstamos?

-Si la Asamblea Legislativa discutiera, aprobara o improbara, -yo lo que espero es que se apruebe- pero lo peor que puede pasar es la incertidumbre. En el caso de los préstamos a mí lo que más interesa es que los aprueben y si no los aprueban que lo definan para poder cambiar a opciones alternativas.

-Pero, ¿qué gano yo con que se activen las líneas de crédito, si no hay demanda por parte de los empresarios?

-Si no se piden los créditos, yo no los puedo obligar a endeudarse, obligar a invertir. Lo que no quisiéramos es que alguien que quiere invertir o ampliar producción no pueda por falta de crédito.

-En obra pública, estamos apostando a un esquema que no ha servido, que es la concesión y por otro lado a los bancos no se les permite financiar esos proyectos. Y si las empresas no tienen dinero, no pueden generar empleo…

-Hay un proyecto de Ley en la Asamblea Legislativa para modificar la restricción que tienen los bancos para financiar al sector público. Los bancos sí tienen una relación entre el monto que pueden prestar en relación con su patrimonio, no es saludable que le presten más, los bancos no pueden prestar más de un 20% aunque sea muy seguro el proyecto, pero está el fideicomiso, eso no está prohibido.

“Yo esperaría que el proyecto de Ley del Banco Interamericano de Desarrollo por $850 millones se apruebe rápido. También hay un tema de municipalidades, que podría activarse. Hay recursos”.

-En la Municipalidad de Tibás, no se usó la plata porque faltaba el nombramiento de dos funcionarios y en la Municipalidad de Osa dijeron que no les dio tiempo de hacer una lista de proyectos.

-Pero no se puede pensar que no se puede mejorar esto. Yo esperaría que las municipalidades van a poder ejecutar un porcentaje mayor, pero en todo caso tiene razón: la concesión de obra no ha dado los resultados esperados.